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                財經要聞
                探索民企融資增信新路徑 多筆信用保護工具在滬市落地
                作者:黃一靈 來源:中國證券報·中證網 時間:2022-05-20

                  民營企業利用信用保護工具債券融資漸成氣候。日前,多家民企通過創設信用保護工具在上交所發行信用債,為當前破解民企“融資難”帶來一股新風,探索出民企融資增信的新路徑。

                  業內人士表示,借助信用保護工具,可以積極修復市場機構對民營企業發行人的信心,有助于改善中小企業融資環境。

                  全力支持民企合理債券融資

                  今年3月,證監會發文明確鼓勵市場機構、政策性機構通過創設信用保護工具為民營企業債券融資提供增信支持。

                  近期,有多筆民企信用保護工具在上交所創設落地,支持晶科科技、重慶龍湖、新希望保理等多家民營企業融資24.03億元。據悉,參與創設信用保護工具的有中信證券、中信建投、國泰君安、海通證券等龍頭券商,同時還得到中證金融的支持。

                  晶科科技、重慶龍湖成為中證金融以自有資金、與承銷機構聯合創設信用保護工具支持民企債券發行的首批項目。作為民營上市公司,晶科科技本次募集資金主要用于綠色碳中和、鄉村振興光伏電站項目。民營地產企業重慶龍湖,則通過信用保護工具的創設,有效暢通其融資渠道,向市場傳遞了積極信號。此外,美的置業也將在民企債券融資專項支持計劃的支持下,在上交所發行公司債券。

                  中國證券報記者獲悉,自交易所市場于2018年推出信用保護工具以來,已有多筆信用保護工具業務落地,助力民企債券融資。初步統計,截至目前,上交所市場已創設民企信用保護工具44.94億元,支持民營企業債券融資225.38億元,受惠企業有紅獅集團、亨通光電、南山集團、特變電工、南京鋼鐵、伊利集團等。

                  業內人士表示,信用保護工具的發展,在疏通民企債券融資渠道、降低民企融資成本、引導投資者對民營企業的預期、逐步改善民營企業融資環境等方面,正在發揮更加積極的作用。

                  提升債市信用風險定價水平

                  “從產品特性上來說,信用保護工具是對沖信用風險的重要金融工具。信用保護工具的買方向賣方支付信用保護費用,在受保護期限內,如果債券發生支付違約、債務重組等信用事件,賣方將依照約定向買方支付相應的金額。通過這種方式,類似于給所發行的債券上了一份保險,成為一種有效的增信工具,有利于推動債券成功發行?!蹦惩缎腥耸勘硎?。

                  近年來,信用保護工具這一產品由試水到逐步推廣普及,發揮了市場工具在緩解民企“融資難、融資貴”問題的積極功能,獲得了發行人、承銷機構及投資機構的廣泛認可。

                  晶科科技及新希望保理的相關負責人表示,“債券/ABS發行+信用保護工具創設”的方案幫助企業解決了信用評級不高、增信措施相對有限的問題,引導市場化投資人積極參與,吸引更多投資者關注和認可,在極大提振投資者信心的基礎上,有效降低了企業的融資成本,改善債務結構。

                  中信建投證券執行委員會委員、董事會秘書王廣學表示:“信用保護工具的創設,一方面可以利用債券市場投資人風險偏好的差異,通過‘低保險費’的設置,吸引風險保守型的投資者認購民營企業債券。另一方面,通過改變傳統擔保與債項綁定的固定模式,投資人可以將信用保護和債項分離進行投資,提高了債券發行和信用保護的靈活性。此外,與擔保機構向發行人收取擔保費不同,信用保護工具的創設機構是直接向投資者收取保險費,因此不會提高發行人隱性的融資費用?!?/p>

                  值得一提的是,隨著信用保護工具業務的不斷發展完善,投資機構對配置該產品持歡迎態度。作為信用保護工具最主要的賣出機構,目前已有17家證券公司成為上交所信用保護合約核心交易商,15家證券公司成為上交所信用保護憑證創設機構?!靶庞帽Wo工具業務正在為證券公司創造新的業務增長點,吸引越來越多的證券公司開展業務,這一產品也有助于提升債券市場的信用風險定價水平?!鄙鲜鐾缎腥耸扛嬖V記者。

                  近期,華泰證券、中金公司兩家券商也將計劃在上交所創設信用保護工具,積極支持民企債券融資。



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